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外贸低迷 华贸物流业绩跑赢大市彩世界

发布时间:2020-03-04 23:57编辑:运输物流浏览(78)

    在全球经济缓慢复苏、我国外贸增速放缓的情况下,专注于跨境物流领域的华贸物流(603128,股吧)(603128)实现了跑赢大市的业绩增长。工程物流、仓储及第三方物流和供应链贸易三块战略发展业务成为公司营收增长的亮点。华贸物流管理层表示,今年公司将进一步挖掘上述业务的潜力,并在推进募投项目的基础上寻找合适的并购标的,实现公司的跨越式发展。营收增速跑赢外贸根据海关总署此前发布的信息,2013年我国实现进出口总值25.83万亿人民币,扣除汇率因素同比增长7.6%,并没有完成去年初定下的8%增长目标。在外贸增速放缓的背景下,华贸物流的经营表现超出市场预期。公司近日披露的年报显示,去年营业收入达到85.33亿元,同比增长13.99%,在增速跑赢大市的同时,也超额完成了2012年年报中定下的77亿元的经营目标;同时,公司实现净利润8131.53万元,同比增长6.73%;扣非后净利润增长则达到10.52%。公司财务总监兼董秘林世宽在接受证券时报记者采访时表示,来自供应链贸易的业务增量是公司实现营收增长的主要原因。年报显示,去年华贸物流供应链贸易业务营业收入达到39.78亿元,同比增长48.08%,毛利率为1.64%。其中电子产品指定采购执行业务的营业收入增加了11.68亿元,占该业务收入增量的90%。据了解,此前华贸物流的供应链贸易集中在钢贸领域,去年开始大力向高附加值的电子产品方面拓展。公司向韩国、日本及台湾的一些供应商采购平板显示及存储类产品,经由香港仓储**配送到内地。平安证券分析师孙超认为,华贸物流从事的供应链贸易业务不同于传统贸易经营模式,而是在客户提出采购或销售委托后,以自身名义购入商品,并根据客户需要提供市场信息、价格协调、物流等服务,**终将商品销售给客户或购买商。尽管形式上是通过赚取商品差价获得,但实际上该差价是根据公司提供的服务来收取,且买卖价格绝大多数情况下已提前与客户、供应商约定,公司无需承担价格波动带来的风险。供应链贸易在于可以与公司其他主业服务实现协同,将有利于提升各线业务的盈利能力。专注跨境物流跨境物流覆盖众多繁琐环节,每一段都需要用不同的物流形式来完成,**才能实现客户之间的“点到点”服务。基于这一点,华贸物流将旗下业务分为国际空运、国际海运、供应链贸易、工程物流、仓储第三方物流五大板块,是目前跨境物流领域**为综合的服务提供商。华贸物流管理层坦言,跨境物流行业的公司的经营业绩会受到外贸形势的影响,不过中国去年的外贸总量达到全球**,尽管增速放缓,但已经形成庞大的**值规模。由此也将衍生出巨大跨境物流需求。对于华贸物流来说,要占有更多的市场份额,是公司关心和必须要做的事情。物流行业竞争的焦点在于广泛的网点布局和快速的信息处理能力。据介绍,华贸物流已在我国主要口岸和境内外物流节点城市建成了较为齐全的服务网络,同时投资额达3.3亿元的募投项目国内外物流网络建设进度已经过半。上市两年来,公司投资设立的新网点在2013年度实现的营业收入已占合并收入增量的50%,拉动业务持续增长。华贸物流另一大募投项目“供应链一体化平台”目前部分已经建设完成,计划于7月1日正式上线使用。这套新系统的核心是大数据中心,将公司旗下各自分、子公司的数据统筹到一起,上线后将大大提高公司业务信息的处理效率。此外,华贸物流在年报中提到,将通过收购兼并实现跨越式发展。业内人士认为,国内物流行业一直面临集中度低的问题,需要有一些企业走并购发展的道路,提升中国物流业的发展水平。华贸物流坚持以跨境物流为战略半径,同时兼顾市场需求,目前正在积极探索收购合并,不排除通过兼并收购实现跨越式发展。业务潜力明显华贸物流的另外两项业务在2013年度实现了规模和效益的同步增长。据公司年报,国际工程物流业务去年实现营收1.63亿元,同比增长27.98%,毛利率11.72%;仓储第三方物流实现营收1.67亿元,同比增长56.26%,毛利率13.85%。在华贸物流五大业务中,上述两项业务的毛利率居前两位,而营收增速分别排在**和第三。华贸物流的国际工程物流业务主要面向工程建设、石油化工、装备制造、水利电力、冶金、高铁等领域的客户,提供超重、超大型工程设备设施的跨境门到门一站式“交钥匙”综合物流服务。据了解,中国南车(601766,股吧)、中国北车(601299,股吧)、中国石油、中国路桥等一些央企均是公司在工程物流领域的客户。去年,仅在铁路领域,公司就为南车向澳大利亚运送了400节货运车辆,协助北车向白俄罗斯运送了12台电力机车。在仓储及第三方物流方面,华贸物流去年组建了70人的经营团队,如今已经成功开发了百威啤酒、劳斯莱斯、福建奔驰等几大知名客户。公司表示,已经看到国际工程物流和仓储第三方物流的发展潜力,未来将进一步加大这方面的投入。 作者:物通网

        收购行业壁垒明显的中特物流,特种物流贡献净利润55.8%。电力特高压变压器重量大,运输难度大、准入门槛高,中特物流作为电力大件物流龙头标市占率20%以上。2016年中特物流贡献净利润1.25亿元,占华贸物流净利润总额55.8%。考虑到“十三五”电网建设投资加速,我们预计2017年、18年中特物流贡献净利润增速为12%、10%。

        盈利预测和投资建议:我们预测公司2017-19年实现营业收入80.6、88.1、98.1亿元,同比增长10.4%、9.2%、11.3%,归属于母公司净利润为3.2、3.7、4.3亿元,同比增长42.9%、16.2%、16.3%,对应的每股收益EPS分别为0.32、0.37、0.43元,给予10元目标价,对应2017年27.1XPE。传统货代主业业绩回暖,有望实现量价齐升;收购优质资产增厚业绩,特种物流贡献净利润总额55.8%;诚通控股落地,现金流充裕助力公司收购优质资产。

        货运代理量价齐升,供应链贸易调整影响有限。受益进出口贸易增速回暖,2017H1公司国际空运、海运营业收入同比增长38.9%、39.3%。17H1全球航空货运需求同比增长10.4%(IATA数据)、全国规模以上港口外贸货物吞吐量同比增速7.0%(交通部公布数据),我们预计2017年公司国际空运、海运业务营收增速35%、30%。受益于主业回暖带来的业绩增长,供应链业务调整对公司影响有限。我们预计2017年公司供应链贸易营业收入为3.6亿。

        主业回暖带动业绩增长,诚通控股有望助力外延并购。2017H1公司业绩增长主要来自传统货代业务增速回暖、特种物流持续增长,二者收入占比达83.

    事件:华贸物流2017半年度报告:2017H1公司实现营业收入40.1亿元,同比增长22.9%;归母净利润1.53亿元,同比增长13.9%;扣非后归母净利润1.48亿元,同比增长23.0%。2017年8月12日公司发布《收购报告书》,原间接控股股东港中旅集团所持公司股份无偿划拨诚通控股,实际控制人仍为国务院国资委。

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