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受累于中美贸易摩擦:棉花期价走进黑六月彩世界 巴西棉进口量大增-贤集网

发布时间:2020-02-02 02:08编辑:纺织皮革浏览(115)

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    在悲惨的5月结束之后,全球风险资产在6月又上演惨淡开局,全球避险阴云依旧笼罩,中美关系成为决定市场的关键变化。周末消息暗示,中美贸易纷争没有很快结束的迹象,与此同时,全球贸易紧张局势不断加剧,投资者担心经济衰退的风险越来越大。

    一、可预期内的几种确定

    6月4日,棉花、棉纱期货开盘来便全线走跌,郑棉主力再次跌停创近三年新低,收盘报价12965元/吨。郑棉主力1909合约价格自4月中旬以来已经累积下跌超3000元/吨。

    1、导航方向确定

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    在2019中国国际棉花会议上,有关部门领导表示,在中国棉纺服装市场当前和未来中能够确定的是市场多元化方向确定、发展高质量的确定、调控市场化的确定。针对国内棉花政策调控的有关措施,确定为补贴、储备和进口,调控措施的目的是确保内外棉价差维持在合理水平。

    众所周知,当下外围贸易局势紧张,棉花现货市场悲观情绪浓重。对于此番郑棉“猝不及防”的跌停,市场人士有如下解读:

    彩世界,2、国内棉花供应充足确定

    格林大华期货研究员崔家悦认为目前棉花市场处于明显的弱势行情之中,除中美贸易摩擦的利空影响之外,基本面供需格局的预期也比较悲观,加上期货市场仓单实盘压力的空前巨大,促成了当前的持续下行甚至一再跌停的走势。对于未来的走势方面,在当前空头气氛影响作用下,即使出现反弹行情,也会受到较大限制,低迷的市场人气不是短时间内能够得到扭转的。

    2018/19年度棉花产量稳中略增,据中国棉花协会统计,全国总产量611万吨(+1.05%)。国内棉花商业库存和新疆地区库存数量高企,5月数据分别为352.81万吨和247.02万吨,远高于近8年同期水平。同时,在期货仓单方面,郑棉仓单(含有效预报)在本年度创历史新高,最高达到23147张(约99.5万吨),7月2日是17488张(-24.4%),仓单压力阶段性明显。

    1、全球风险资产遭遇大抛售。全球市场遭遇黑色五月,恐慌情绪弥漫,风险资产面临大面积抛售,商品市场一片愁云惨雾,棉花作为中美贸易摩擦中被牵连较深的品种,受波及程度可想而知,未来美棉期价进一步走低的概率较大。

    5月5日至7月3日,2018/19年度储备棉轮出累计成交38.9万吨,成交率86.54%,自2016年开始棉花大幅去库存,2016-18年大规模去库存达到800多万吨,2019年储备政策调整为轮换。

    2、国内棉花基本面供大于求的预期明显。目前国内棉花基本面的情况可谓十分糟糕。供给方面:棉花市场资源丰沛。抛储+社会库存+进口,使得生产企业可选择余地和空间较大,市场对采购保持谨慎态度。需求方面:受中美贸易摩擦影响预期,下游纺织品出口预期下降,导致需求预期低迷。具体体现在:进口量环比同比均增加;储备棉拍卖遇冷,量价齐跌;国内棉花社会库存量保持在近5年来的高位。

    2018、2019年连续增发80万吨滑准税配额,棉花进口量大幅增加。据海关统计,2018年度前8个月我国累计进口棉花125.6万吨,同比增加83%。2018/19年度,我国棉花进口国比重出现结构性变化,巴西棉增长明显占比28%,其次是澳大利亚27%、印度15%、美国13%,其他国家占比17%。

    3、期货市场实盘压力持续加大。截止2019年5月31日,郑州商品交易所棉花注册仓单量为18129张,较上周减少462张,有效预报量为943张,较上周减少118张,合计为19072张,折合交割量为76.29万吨,实盘比近40%,大大高于往年同期甚至历史最高水平。这给市场带来的心理压力甚至还要大于实质性压力。

    3、国内棉纺消费承压确定

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    2018/19年度纺织行业稳中承压,我国纱、布产量呈下降趋势,据国家统计局数据,4月规模以上纺织业增加值下降1.8%,纱产量231万吨(-2%),布产量42亿米(+1.7%)。2019年1-4月纺织品服装出口下降,合计757.8亿美元,同比下降3.99%;其中纺织品出口合计366.8亿美元,同比增加0.83%;服装出口合计391亿美元,同比下降8.12%。服装进口保持较快增长,2014-2019年(1-4月)我国纺织品服装进口各类别占比中,服装由23.21%提高至34.2%,纱线由34.2%下降至31.05%,面料由27.29%下降至19.4%,制成品由15.97%调整至15.36%。

    银河期货分析师焉保腾表示,近期,国内纺织服装产业出口压力加大。下游企业压力逐渐凸显,纱布库存增加,纺织企业停机限产。目前下游企业不敢轻易下单,预计消费端短期难有起色。但是郑棉跌至目前位置,价格处于近三年低位,且长期看也属于低位,并且目前是棉花消化库存的阶段,这些因素对棉价构成支撑。建议暂时观望,并关注外盘棉花期货走势。

    4、国内制造业放缓确定

    中国棉花网胡言认为相较上周,棉花市场又发了些变化,很可能是触发郑棉盘面“风声鹤唳,草木皆兵”的原因:一是中美贸易摩擦升级的预期增强,美对进口中方3250亿美元商品加征关税进入“倒计时”。USTR将会在下周联邦公报上发布一份通知,延长自中国出口的某些商品进入美国的时间至6月15日,随后,这些商品的关税才会从10%提高到25%。中国已于2019年6月1日起,对原产于美国约600亿美元进口商品清单中的部分商品,分别实施加征25%、20%、10%的关税(对之前加征5%关税的税目商品,仍实施加征5%的关税)。一些机构认为,《关于中美经贸磋商的中方立场》白皮书指出,谈判受挫责任在美国,美方三次出尔反尔,中方四大立场明确。因此短期中美双方谈判、让步、达成一致的可能性微乎其微。二是上周美股市、债市及金融市场暴跌,进而对实体经济、大宗商品市场造成冲击,棉花未能幸免。同样,德国、法国及欧州其它股市也一片“深绿”,今日国内原油、PTA、沥青、玉米、橡胶、棉花等等期货品种都应声下跌,只是相较其它品种,棉花在供需充足、天气晴好等打压下成了商品下挫的“急先锋”。

    中国6月官方制造业PMI为49.4,前值49.2,连续2个月低于荣枯线。中国6月官方非制造业PMI为54.2,前值为54.3。国内制造业供应端和需求同时下滑,大企业景气度继续下降,从业指数下行,第二季度经济增速放缓。6月底当周,国内部分纺织企业少量采购皮棉补库,国内中大型贸易商在上周皆销售给纺企,这是积极信号,但流动性和持续性不够。

    一旦中国对美棉进口加征25%关税,贸易流转向巴西、印度及澳大利亚,美棉进口量在中国进口棉份额中将大幅下降。2017/18年度中国棉花进口量137万吨,其中美棉进口量54万吨,占总进口量的39%;澳大利亚进口34万吨,占总进口的25%;印度进口16.5万吨,占总进口量的12%;巴西进口量8.8万吨,占总进口量的6%。

    5、政府全力支持产业健康持续发展确定

    巴西棉正在取代美棉成为中国棉花进口的最大国家。受贸易战的影响,美棉的进口份额从17/18年度的39%迅速下降至13%,而巴西的份额从6%大幅上升至33%。

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