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一次引爆两颗雷 方正电机陷入三年魔咒

发布时间:2020-01-11 01:47编辑:纺织皮革浏览(170)

    格隆汇2月22日丨方正电机(002196.SZ)发布2018年度业绩快报,实现营业总收入13.71亿元,同比增长4.03%;归属于上市公司股东的净亏损4.08亿元,而上年同期则为净利润1.32亿元;基本每股亏损0.92元。该数据为公司合并报表数据。其中2018年上海海能业绩下滑主要原因系受国内宏观经济影响,下游需求端重卡销量增长放缓;受2018年初华北等地天然气“气荒”、2018年天然气价格上涨影响,天然气发动机控制器销售不及预期。经过对未来经营情况的分析预测,判断公司因收购上海海能而形成的商誉存在减值风险,因此需要计提相应的商誉减值准备,计提金额为3.876亿元。2018年德沃仕业绩下滑主要原因系新能源汽车行业补贴政策变化导致2018年下半年以来新能源物流车市场增速放缓,纯电动物流车驱动电机销售不及预期。经过对未来经营情况的分析预测,判断公司因收购德沃仕而形成的商誉存在减值风险,因此需要计提相应的商誉减值准备,计提金额为0.5亿元。本报告期末,公司总资产为29.32亿元,较期初减少10.93%,报告期末归属于上市公司股东权益为20.2亿元,较期初减少18.03%,报告期末归属于上市公司股东的每股净资产 4.56元,较期初减少16.64%。

    辛苦赚了三年钱,忽然一下全赔完,方正电机卖资产能逃出生天吗

    近日,方正电机发布的2018年业绩预告修正公告将投资者的心打入低谷,公司预计2018年归属于上市公司股东的净利润亏损3.3亿元至4.1亿元,比上年同期下降349%至410%。

    而在去年10月份时,公司还曾在三季报中预计2018年归属于上市公司股东的净利润变动区间为6614.8万元至9260.72万元,虽然当时公司预计2018年归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-50.00%至-30.00%。但相比目前的预亏4亿元的成绩来说,投资者更希望公司预计业绩下降。

    对于业绩变脸的原因,方正电机表示主要是上海海能和德沃仕业绩预期下滑明显。公司称,因收购上海海能而形成的商誉存在减值风险,因此需要计提相应的商誉减值准备,计提金额约为3.5亿元-4亿元;因收购德沃仕而形成的商誉存在减值风险,因此需要计提相应的商誉减值准备,计提金额约为0.3亿元-0.6亿元。

    在2018年度业绩预告修正公告中,方正电机还提到,公司2018年非经常性损益约为-1000.00万元,2017年度非经常性损益为5885.84万元。

    回顾历史,为加快完成公司在节能与新能源汽车行业的布局,方正电机通过发行股份及支付现金相结合的方式收购上海海能、德沃仕各100%股权,交易总价高达13.45亿元。两家标的公司的估值均为高溢价,其中,上海海能评估值增值率为467.81%,德沃仕评估值增值率为1199.90%。

    凭借对上海海能、德沃仕的并购,方正电机业绩一度出现大幅增长。2015年至2017年,方正电机净利润分别为6501.37万元、1.18亿元、1.32亿元,同比增幅分别为538.22%、81.95%和11.84%。同期,上海海能实现扣非后归属于母公司股东的净利润(以下简称扣非净利润)分别为7630.45万元、7412.63万元和9092.15万元;德沃仕实现扣非净利润分别为1684.82万元、1220.13万元和2596.91万元。

    彩世界,从上述可见,方正电机的业绩高增长几乎是靠上海海能和德沃仕贡献的利润支撑起来的,其中,上海海能对公司业绩影响更大。合计算来,上海海能、德沃仕在业绩承诺期实现的扣非净利润总额约为2.96亿元。而这些利润则很可能在2018年一朝被商誉计提所吞噬。而公司也将因此巨亏。

    对此,公司解释称,上海海能主要产品天然气发动机控制器销售不及预期。方正电机判断公司因收购上海海能而形成的商誉存在减值风险,需要计提约3.5亿元至4亿元的商誉减值准备。

    富凯君发现,上海海能早在2018年上半年就出现了业绩下滑,2018年中报显示,上海海能实现收入7302万元,同比下降40.1%,净利润2234万元,同比下降41.6%。

    有业内人士分析,上海海能主要产品为气体发动机控制系统,受到2017年底气荒的影响,2018年上半年以LNG重卡为代表的天然气汽车产销量出现了大幅下滑,同比下降近60%,公司业绩受到较大影响。我们认为天然气发动机的下降主要受偶然事件的影响,当前LNG价格已经回归至合理水平,天然气重卡的产销量有望逐步修复,在政府对环保治理力度空前的环境下,天然气汽车排放的优势会越来越明显,看好天然气汽车的长远发展,因此海能业绩未来仍有保障。

    可惜的是,从2018年年底预期业绩来看,上海海能的仍未走出低谷。

    董监高高位减持不含糊

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