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PTA产业链对决大戏进行时

发布时间:2019-11-29 10:07编辑:纺织皮革浏览(83)

    生意社06月12日讯

    生意社06月11日讯

    价格联盟难抵产能过剩三巨头挺价竞争对手趁机抛货

    从针锋相对到联动附和

    PTA价格正在经历一场动荡的博弈,逸盛、恒力和翔鹭三大现货巨头占据市场份额的60%,近期启动联合减产,扭转PTA价格不断创新低带来的长期亏损局面。三大巨头开始推行一种新的合约结算模式,以成本定价取代原先市场定价机制。就在三巨头抱团挺价之时,竞争对手却在悄悄出货。

    三巨头联合限产PTA价格一路飙升

    6月4日其下游不少聚酯企业就收到了正式的邮件:如果不签订新协议就停止发货。此消息一出,不仅在行业内引起广泛讨论,而且对PTA期货价格走势也形成支持。自联盟成立起到现在,PTA价格不到10天已上涨200元以上。

    “一货难求”的局面是从5月中旬开始的,而这个时间也成为本轮PTA价格疯涨的起点。

    然而,以往其它产品的价格联盟都鲜有成功者,这次似乎也不例外,正当下游企业还在气愤地指责这种行为时,有人已经开始借着价格联盟托起的价格出货,主力合约1409放量之后近3个交易日出现微跌。下游需求不振,市场并不看好产能过剩的PTA价格联盟能够成功。

    近期,PTA工厂检修力度加大,而刚性需求又让下游聚酯企业不得不补货,整个PTA市场陷入供应紧张的格局中。

    海通期货分析师殷奇伟接受记者采访时表示,本周前3个交易日PTA走出了价格横盘震荡、持仓量不断减少的行情,这是较为标准的多头获利回吐行情。他同时指出,从近期盘面持仓情况来看,价格联盟三巨头应当暂时不会出货,如果有出货的,应当是没有参加价格联盟的公司,如珠海BP、虹港石化、桐昆等。

    “尤其是PTA期货1405合约交割后,逸盛石化将大量交割库仓单注销掉供给下游合约货用户。目前,其交割库里仓单总量还剩12000余张,较5月8日的52870张大幅减少,剩余仓单多集中在杭州临港、宁波高新和翔鹭石化等交割库中。”东吴期货分析师王广前告诉期货日报记者,当前整个江苏市场的PTA现货和仓单供应都极其紧张,现有库存不足120万吨,最多也只能维持一周的市场供应。

    价格联盟难抵产能过剩

    现货市场供不应求引发PTA价格大幅上行。自5月中旬以来,PTA现货市场报价已由6000元/吨整数关口下方上涨至昨日的7000元/吨,不到一个月的时间累计上涨超过1000元/吨。

    2013年PTA全年走势以震荡下跌为主,许多企业陷入亏损境地。然而,2014年产能过剩加剧、需求依然萎靡等继续钳制市场。

    而在市场人士看来,以逸盛、恒力、翔鹭为代表的PTA三巨头联盟是本轮价格疯长的始作俑者。

    据记者了解,2014年计划投产的PTA装置量超过1400万吨,实际估测也在1000万吨左右,产能增幅超过30%。可以预见,新增产能大量涌入市场将加剧市场恶化。

    据期货日报记者了解,近年来,伴随着产能的快速扩张,PTA市场竞争日益激烈,相关企业的利润明显缩水,甚至逐步转为亏损。

    正是由于产能过剩,PTA厂商为了避免长期陷入亏损境地,进行了一定的联合:逸盛、恒力、翔鹭三家大厂提出了废除原合约(以现货均价确定结算价)而采用新合约进行PTA销售的方式。就现在情况而言,联合后PTA工厂开工率下降、现货减少,更有贸易商囤积,所以PTA价格上涨较快。

    “PTA现货价格不足6000元/吨时,市场一度出现‘面粉比面包贵’的格局,一些PTA龙头企业亏损严重。”华泰长城期货分析师钱涛告诉记者,当PTA价格跌至6000元/吨左右时,按照当时PX的价格来算,PTA工厂生产1吨PTA的亏损达到500元以上。

    “现在主要的三大PTA厂商产量占了60%左右,所以短期不宜做空,不过如果有迹象显示开工率重新提升,我们会考虑做空。PTA产能是很大的,什么时候厂商自己卖空套保入场,估计涨势就到头了。”上海某期货资管部杨经理接受《华夏时报》记者采访时表示。

    “从逸盛的财务报表上看,去年其PTA生产也出现亏损。如果不制止PTA价格继续下滑,那么今年巨额亏损的局面依然很难改变。”钱涛说。

    杨经理表示,我们估计期货多头很大部分就是这三家企业的力量,今年上半年实在跌的太惨了,厂商才会团结起来减产自救,至于同盟何时瓦解,我们也只能耐心等待。

    也正因为如此,PTA三大巨头在5月底达成各自控制自身装置负荷的协议,并引入第三方监管机构来控制PTA市场恶性竞争的局面,随后将5月合约货结算价均提高到6600元/吨以上水平。

    殷奇伟认为,以前PTA市场是完全竞争市场,由于PTA产能过剩,各个厂商只能在成本线上进行生产。现在三个巨头厂商进行了联合,其它PTA厂商是否真心加入联盟很难说,因此能否长期影响价格走势还不能确定。

    两份联合声明连发“火药味”升级

    然而松动似乎来得很快,盘面的走势考验着价格联盟的稳定性,趁PTA三巨头联手挺价之际,有人在6800元/吨一线偷偷放空PTA1409合约,进行卖出套保。

    事实上,市场对PTA龙头企业限产保价的“伎俩”早已不陌生。

    彩世界,南华期货化工分析师袁铭认为,短期来看联合肯定会支撑PTA价格,但是这种价格联盟未必能坚守,PTA毕竟处于供应过剩的格局,成本定价难以长久维系,这场闹剧或将以PTA1409合约的瞬间暴跌收场。

    早在2011年11月,以逸盛为首的PTA产业链企业便在萧山召开会议,探讨在新产能扩张、PX供应遇瓶颈以及下游聚酯增长的背景下,对PTA采取限产保价的措施。而在此之后,大多数时间里,市场都通过PTA一家工厂减产挺价或相对隐晦的联合挺价方式,使PTA工厂开工率维持在均衡值附近,进而引导PTA社会库存下降。

    殷奇伟分析说,6月5日收盘持仓63万,然后逐日减少,分别为59万、58万、54万、50万。其实,现在PTA企业并不是套期保值的主力,现在参与套保的主力应该是聚酯工厂、贸易商,他们套期保值有较强的获利目的,而不仅仅是保值。

    而像这样规模之大、范围之广、对下游冲击之深的PTA巨头联合挺价行为尚属首次,这也引发了一场业内前所未有的信用危机。

    殷奇伟还指出,从企业角度讲,一起赚钱是最好的,但是垄断合法性就是个问题,另外垄断组织内部往往会出现貌合神离者,这也对垄断的形成构成很大威胁。寡头垄断是个博弈,垄断成功价格就会大幅上涨,垄断失败价格就会大幅下跌。

    “兔子急了还会咬人呢,PTA工厂这次真的是已陷入亏损泥潭,挣扎在生死边缘。而联合削减开工率降低货物供应,无疑是企业改善效益最简洁的途径。”翔鹭石化某工作人员向期货日报记者直言。

    缘起棉花涨价

    随着PTA供应商单方面撕毁合约事件的愈演愈烈,PTA上下游之间的“火药味”也越来越浓。

    市场人士认为,联盟能否长期影响价格尚不确定,不过从目前情况来看,PTA联盟企业由于涉嫌违约已经遭遇下游企业大范围抵制——福建已有6家、江浙已有17家聚酯企业发表联合声明。相关企业的举动再一次将PTA行业推向风口浪尖。

    “以前如果PTA工厂结价高一点,大家闹一闹,坐下来重新谈谈也就解决了。可这次他们以断货为手段要求撕毁全年的合约,再按其要求签订新合约,这未免也太不近人情了。”江苏省某聚酯企业相关负责人无奈地对期货日报记者表示。

    短短3年时间,PTA市场就从盛世转为“剩世”,产能过剩矛盾日益凸显。经历了2013年市场低迷之后,2014年产能仍在快速释放,PTA深陷熊市格局。其实,PTA产能扩张缘起2010年棉价大涨带动的化纤以及整个纺织服装市场火爆。

    一份福建聚酯企业的联合声明近日在PTA市场中引发了一场不小风波。该声明显示,PTA供应商企图以联合垄断的方式将亏损转嫁至聚酯工厂,从长远来看,这伤害的不仅仅是聚酯行业的利益,更是整个中国纺织服装行业的市场竞争力,而受益方则只可能是上游PTA企业。同时,声明认为该行为也无法实现行业的优胜劣汰,无法解决PTA自身产能过剩的问题。

    2011年初,PTA价格上涨至12400元/吨的历史高位,暴利的存在导致PTA行业产能在此后两年间大幅扩张。随着新装置建设的陆续达产,PTA行业迅速进入了产能过剩。

    PTA供应商单方面撕毁合约、垄断价格的行为招来了福建聚酯企业强烈的谴责及抗议,他们呼吁聚酯企业联合抵制。

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